Blickpunkt Prozess

Prof.Dr.-Ing.


<p>Die Fundamentalsätze der Wirtschaft gelten im Gegensatz zu denen der Naturwissenschaften als rein empirisch. Funktioniert etwas nicht so, wie im Modell vorgesehen, spricht die Wirtschaft vom “Marktversagen”. Dies ist der Fall, wenn die empirische Regel, nach der Angebot und Nachfrage den Marktpreis bestimmen, nicht gilt. Würde diese Regel gelten, sollten die Preise steigen, wenn Angebotsmangel herrscht, und fallen, wenn Überschuss vorhanden ist. Spräche die Chemie oder Physik vom Versagen des Massenerhaltungssatzes, wäre weltweites Gelächter die Folge. Doch bei den Massen- und Finanzströmen lebenswichtiger Rohstoffe scheint das anders.</p>


<h2>Der ideale Markt</h2>
<p>Commodities wie Seltene Erden und Kupfer werden auf dem Spotmarkt (sofort) und auf dem Futuresmarkt (auf Liefertermin) gehandelt. Futures und Optionen sind Preissicherungsgeschäfte und sinnvoll für Verkäufer wie Käufer. Neben der Preissicherheit erhalten damit Verkäufer eine Abnahme- und Käufer eine Liefersicherheit. Ein solcher Handel ist für beide eine Win-win-Situation und ein Gleichgewicht wäre schnell gefunden. Der reale Markt sieht jedoch anders aus.</p>


<h2>Knappe Metalle mit chaotischen Preisen</h2>
<p>Auf den Rohstoffmärkten fluktuieren die Preise seit dem Börsencrash im Jahr 2009 immer mehr. Schwankungen von tausend Prozent sind keine Seltenheit (Tabelle 1). Die Preisausschläge in den zeitlichen Charts ähneln einem chaotischen physikalischen System.</p>
<p>Strategisch wichtige Metalle wie Seltene Erden haben einen intransparenten Markt, und die Preisbildung ist gekennzeichnet durch politische Einflüsse der Besitzerstaaten. Der alte Fundamentalsatz der Betriebswirtschaftslehre, wonach eine Bündelung der Nachfragemacht den Einkaufspreis reduziert, funktioniert also hier nicht. Denn wenn 90 Prozent der derzeit abbaufähigen Ressourcen sich in China befinden, ist die Verhandlungsmacht der Käufer eine reine Papiergröße. Wenn viele Habenichtse ihren Mangel bündeln, bleibt am Ende nichts als großer Mangel. Entsprechend sind die Preise explodiert.</p>
<p>Bei Seltenen Erden sind Mengenbilanzen und Stoffströme so gut wie nicht ermittelbar, weil über Schwarzmärkte, geheime Lager und Handelshäuser in der Regel wenig Information verfügbar ist. Während hier die Preisfindung kaum nachvollziehbar ist, sollte sie für den Rohstoffhandel an öffentlichen Börsen transparenter sein. Dem ist leider ganz und gar nicht so.</p>


<h2>Verwirrendes Kupfer</h2>
<p>Der Handel mit Kupfer [<i>Nachr. Chem.</i> 2013, 61, 1212] an den Commodity Exchange Börsen zeigt verwirrende Bilder. Kupfer hatte in den letzten zehn Jahren einen bis auf wenige tausend Tonnen ausgeglichenen Markt: Die Minen produzierten fast so viel, wie der Markt brauchte. Die Differenz deckten Recyclingmaterialien und Lagerbestände (Tabelle 2). Es waren also nur geringe Preisausschläge zu erwarten.</p>
<p>Im Gegensatz zum Modell zeigt das reale Langfristchart von Kupfer ab dem Jahr 2009 extreme Preisausschläge trotz ausreichend vorhandener Mengen: Die Abbildung berücksichtigt die größten Umschlags- und Lagerorte, nämlich London, New York und Schanghai; private Lager sind nicht erfasst. In der Zeit von 2009 bis 2013 gab es Lagerbestände von durchschnittlich etwa 0,6 Mio. Tonnen Kupfer. Dies ist ungefähr dreimal so viel wie zwischen 2005 und 2008 — bei ebenfalls ausgeglichenem Angebots-Nachfrageverhältnis. Trotzdem überstiegen die Preise im Jahr 2011 die von 2005 bis 2008.</p>
<p>Eine empirische Regel besagt, dass die heutigen Börsenkurse künftige Marktentwicklungen vorwegnehmen. Im Jahr 2009 gab es jedoch keine Hinweise darauf, dass sich der Kupferverbrauch im folgenden Jahr verdreifachen sollte. Dies hätte theoretisch die enorme Preiserhöhung erklären können. Allerdings lässt sich die weltweite Verarbeitungskapazität technisch nicht innerhalb weniger Monate vervielfachen. Andere Industriemetalle — vor allem Aluminium — zeigen ähnliche Effekte.</p>


<h2>Die 23-fache Jahresprodution</h2>
<p>Allein in London wurden im Jahr 2012 etwa 38,5 Mio. Lots Kupfer gehandelt. Da ein Lot die standardisierte Kontraktmenge von 25 Tonnen enthält, ergibt sich eine theoretische Handelsmenge von 962 Mio. Tonnen. Selbst, wenn man diese Zahl durch zwei dividiert, weil einem Austausch jeweils ein Verkaufs- und ein Kaufkontrakt zugrunde liegen, ergäbe dies eine Menge von etwa 460 Mio. Tonnen, also das 23-fache der Jahresweltproduktion.</p>


<h2>Virtueller Handel</h2>
<p>Die Diskrepanz zwischen Produktion und Handel lässt sich nur durch Spekulation und Leerverkäufe erklären — einen Handel mit heißer Luft, einen Handel zwischen Marktakteuren, die das Material weder erzeugen noch verbrauchen. Die Spekulanten und Investmentbanker behaupten, dass dieser virtuelle Handel die Preise in der Realwirtschaft nicht beeinflusse. Wenn dem so wäre, sähe das Preischart jedoch anders aus.</p>
<p>Eine plausible Erklärung für die trotzdem steigenden Preise haben die Spekulanten nicht. Der Markt werde es schon wieder richten, denn der habe immer Recht.</p>
<p> “Der Markt” — das erinnert an die Theorie des Phlogistons, oder ist dies möglicherweise ein Nachweis für die “unsichtbare Hand” von Adam Smith, die im Metallmarkt mitmischt? Sichtbar ist auf jeden Fall eines, nämlich der Schaden für die Realwirtschaft durch irrationale Preise.</p>
<p>Rolf Jakobi, Zürich, betreut eine Forschungsgruppe zu Rohstoffmärkten an der Fernfachhochschule der Schweiz und der Hochschule Ludwigshafen. Er studierte Chemie und promovierte am Deutschen Kunststoffinstitut in Darmstadt. Seit dem Jahr 1995 hat er eine Professur für internationales Management inne. <a href="mailto:ro-jakobi@bluewin.ch">ro-jakobi@bluewin.ch</a></p>



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<sup>1 </sup>

 <ext-link ext-link-type="uri"><a href="http://institut-seltene-erden.org" target="_blank">http://institut-seltene-erden.org</a></ext-link>.
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<sup>2 </sup>

 <ext-link ext-link-type="uri"><a href="https://www.lme.com/metals/non-ferrous/copper/" target="_blank">www.lme.com/metals/non-ferrous/copper/</a></ext-link>
</li>
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<sup>3 </sup>

 <ext-link ext-link-type="uri"><a href="https://www.finanzen.net/rohstoffe/kupferpreis" target="_blank">www.finanzen.net/rohstoffe/kupferpreis</a></ext-link>
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<sup>4 </sup>

 K. Otzen, VDI Nachrichten 30.08.2013.
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<sup>5 </sup>

 <ext-link ext-link-type="uri"><a href="https://www.minesandcommunities.org" target="_blank">www.minesandcommunities.org</a></ext-link>
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<sup>6 </sup>

 <ext-link ext-link-type="uri"><a href="http://agmetalminer.com/2011/04/04/whats-in-store-for-copper-simon-hunt-weighs-in/" target="_blank">http://agmetalminer.com/2011/04/04/whats-in-store-for-copper-simon-hunt-weighs-in/</a></ext-link>
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Artikel

Rohstoffmärkte — Handel mit Kupfer und heißer Luft?

Die Fundamentalsätze der Wirtschaft gelten im Gegensatz zu denen der Naturwissenschaften als rein empirisch. Funktioniert etwas nicht so, wie im Modell vorgesehen, spricht die Wirtschaft vom “Marktversagen”. Dies ist der Fall, wenn die empirische Regel, nach der Angebot und Nachfrage den Marktpre...


<p>Weltweit, jedoch vor allem in Asien werden Gesetzgebungen zum Chemikalienrecht überarbeitet oder neue Regularien implementiert. Um den Schutz des Menschen und der Umwelt vor unerwünschten Nebenwirkungen beim Umgang mit Chemikalien zu gewährleisten, ergeben sich in vielen Fällen neue Pflichten für Hersteller und Importeure von chemischen Produkten.</p>
<p>Einstufung und Kennzeichnung von Chemikalien vereinheitlicht das global harmonisierte System (Globally Harmonized System for Classification and Labeling of Chemicals and Mixtures, GHS) in verschiedenen Ländern [<i>Nachr. Chem.</i> 2011, <i>59</i>, 860]. Dagegen weisen die Gesetzgebungen zur Registrierung von Chemikalien zahlreiche Unterschiede auf. Diese betreffen beispielsweise den Geltungsbereich, die Datenanforderungen sowie die Pflicht zur Erstellung einer Risikobewertung.</p>
<p>Das korrekte und zeitgerechte Umgehen mit diesen neuen Anforderungen stellt nicht nur, aber vor allem kleinere Firmen ohne eigenes regulatorisches Know-how vor Schwierigkeiten. Diese können im ungünstigen Fall den Marktzugang verzögern oder gar abbrechen.</p>


<h2>Regulierungen für Neustoffe</h2>
<p>Viele Staaten unterscheiden zwischen Alt- und Neustoffen. Alle Stoffe, die im jeweiligen nationalen Chemikalieninventar gelistet sind, gelten dabei als Altstoffe. Chemikalieninventare sind neben dem europäischen Einecs beispielsweise das US-amerikanische TSCA inventory, das kanadische DSL, das australische AICS, das chinesische IECSC, das südkoreanische KECL, das japanische ENCS und das philippinische PICCS. Die Zahl der Stoffe in diesen Inventaren reicht von einigen 1000 bis über 100 000 (Einecs).</p>
<p>Altstoffe dürfen in der Regel ohne regulatorischen Aufwand im jeweiligen Land hergestellt oder in dieses importiert werden — vorausgesetzt, dass Vorschriften beachtet werden, die aus anderen Regularien wie Transportrecht und Arbeitsschutz resultieren. Stoffe hingegen, die nicht gelistet sind, gelten als Neustoffe. Sie müssen vor dem ersten Inverkehrbringen mit oft erheblichem zeitlichen und finanziellen Aufwand für Studien und Dossiers registriert werden. Ein und derselbe Stoff gilt also in manchen Ländern als Altstoff und darf somit hergestellt sowie importiert werden, während er in anderen als Neustoff mehr oder weniger aufwendig — und zwar vor dem ersten Inverkehrbringen — zu registrieren ist.</p>
<p>Als Konsequenz muss sich jeder Exporteur rechtzeitig informieren, welches die relevanten Chemikalieninventare sind und ob der betreffende Stoff dort bereits gelistet ist. Hier ist eine enge Abstimmung zwischen den Akteuren aus Verkauf und Produktsicherheit sowie Regulatorik notwendig, um in den Zielmärkten nicht gegen ein Chemikalienrecht zu verstoßen. Dies kann neben einem nicht zu unterschätzenden Imageschaden empfindliche Strafen nach sich ziehen.</p>


<h2>Regulierungen für gefährliche Stoffe</h2>
<p>Es gibt auch neue Gesetzgebungen für gefährliche Stoffe, und zwar unabhängig davon, ob Alt- oder Neustoffe. Beispiele dafür sind das chinesische Decree 591, das erst vor kurzem verabschiedete Korea-Reach (Act on the Registration and Evaluation of Chemical Substance) und das Environmentally Hazardous Substances Notification and Registration Scheme (EHSNR) in Malaysia.</p>
<p>Die europäische Umsetzung des GHS, die EU-Verordnung über die Einstufung, Kennzeichnung und Verpackung von Stoffen und Gemischen (regulation on classification, labelling and packaging of substances and mixtures, CLP) definiert einen gefährlichen Stoff einheitlich. Leider gilt dies nicht überall auf der Welt. Manchmal sind nur die Einstufungen für einen Teilbereich (beispielsweise nur für die Umwelt) ausschlaggebend. Es ist daher nicht immer einfach, zu entscheiden, ob ein bestimmter Stoff von der Gesetzgebung betroffen ist oder nicht.</p>


<h2>Datenanforderungen und -akzeptanz</h2>
<p> Die regional unterschiedlichen Datenanforderungen erschweren eine multinationale Registrierung von Chemikalien in Asien, vor allem im niedrigsten Tonnageband von ein bis zehn Tonnen pro Jahr. Hier gehen die Datenanforderungen zum Beispiel in China deutlich über das hinaus, was die EU unter Reach verlangt (Tabelle). Das gilt sowohl für den Umweltbereich, wo zusätzlich ein Fischtest, ein Regenwurmtest und ein Test auf Belebtschlammhemmung vorzulegen sind, als auch für die Toxikologie. Hier müssen neben der oralen Toxizität auch die dermale oder inhalative Toxizität als zweite Expositionsroute untersucht werden. Hinzu kommt ein teurer und zeitaufwendiger Test auf Toxizität bei wiederholter Verabreichung (28-Tage-Test, OECD 407: repeated dose 28-d oral toxicity study).</p>
<p>Ein Reach-Datensatz nach Annex VII ist also nicht ausreichend für den Export nach Asien. Obwohl die Stoffe im gleichen Tonnageband sind, sind weitere Datenanforderungen zu erfüllen. So akzeptiert China nicht alle für Reach durchgeführten Studien. Vielmehr müssen zum Beispiel der Fischtest und der Test auf biologische Abbaubarkeit in China durchgeführt werden. Korea wiederum akzeptiert die in China durchgeführten Studien nicht. Auch Japan besteht in der Regel darauf, dass der Test auf biologische Abbaubarkeit in Japan durchgeführt wird.</p>
<p>Zwar existiert OECD-weit prinzipiell ein Abkommen zur gegenseitigen Akzeptanz der Daten (mutual acceptance of data, MAD). Demnach sollen Studien, die nach der korrekten OECD-Richtlinie und entsprechend der Guten Laborpraxis (Good Laboratory Practice, GLP) durchgeführt wurden, prinzipiell untereinander anerkannt werden. Aber manche Zielmärkte sind nicht OECD-Mitglied, haben noch keine GLP-Standards implementiert oder haben andere Gründe von diesem Ansatz abzuweichen.</p>
<p>Ein Problem bei höheren Tonnagen von mehr als 100 Tonnen pro Jahr ist zudem, dass in Asien — anders als unter Reach — grundsätzlich nicht zunächst Testvorschläge eingereicht werden können, zu denen die Behörden dann Stellung nehmen. Vielmehr muss der gesamte erforderliche Datensatz vor dem ersten Inverkehrbringen eingereicht sein. Dies kann die Vermarktbarkeit eines Stoffes um viele Monate verzögern.</p>


<h2>Fazit</h2>
<p>Der asiatische Markt bietet den Herstellern von Chemikalien viele Chancen, erfordert aber einen gewissen Weitblick und genaue Kenntnisse des regulatorischen Umfelds. Betroffene Unternehmen sollten sich rechtzeitig über die relevanten Chemikalieninventare informieren und den Status ihrer Stoffe überprüfen. Sollte eine Registrierung notwendig werden, ist eine sorgfältige Studienplanung notwendig, welche die nationalen Besonderheiten bezüglich der Datenanforderungen berücksichtigt. Dies vermeidet unnötige oder nicht verwertbare Studien, die den Geschäftserfolg in Asien gefährden könnten.</p>
<p>Michael Cleuvers studierte Biologie in Aachen und promovierte dort. Er ist Managing Director Industrial Chemicals &amp; Biocides bei Dr. Knoell Consult in Leverkusen. Über Chemikalienregulierung in Asien spricht Cleuvers während der 7. Jahrestagung “Produktsicherheit in der chemischen Industrie” der Chemacademy am 20. Januar in Köln. <a href="mailto:mcleuvers@knoell.com">mcleuvers@knoell.com</a></p>



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